La Ciudad de Buenos Aires alcanzó la máxima calificación crediticia en la escala nacional de Standard & Poor’s Global National Ratings, que elevó su nota de AA+ a AAA, una decisión comunicada este miércoles por el ministro de Hacienda y Finanzas porteño, Gustavo Arengo, quien destacó el equilibrio financiero y el orden fiscal de la gestión de Jorge Macri como factores centrales para mejorar las condiciones de financiamiento y sostener el plan de obras.
La mejora representa una señal relevante para las cuentas porteñas porque una calificación crediticia más alta indica que, dentro del universo de emisores argentinos evaluados en esa escala, la Ciudad presenta una posición de mayor fortaleza relativa para afrontar sus compromisos financieros.
Arengo destacó la decisión de la calificadora y la vinculó directamente con el manejo de las finanzas públicas.
“La Ciudad de Buenos Aires es el lugar más seguro del país para invertir”, afirmó el funcionario.
Y agregó: “Standard & Poor’s Global National Ratings subió la nota de la Ciudad de AA+ a AAA, alcanzando la máxima nota a nivel nacional y la más alta en la escala de la agencia calificadora”.
Por su parte, el jefe de gobierno, Jorge Macri dijo: “Standard & Poor’s elevó la nota de la Ciudad a AAA: somos el distrito con la máxima calificación crediticia del país y alcanzamos el nivel más alto posible. Este es un nuevo reconocimiento al orden de nuestras cuentas y al compromiso con las obligaciones financieras. El resultado también refleja lo que puede lograrse cuando la política macroeconómica del Gobierno Nacional acompaña y genera confianza”.
Para entender la importancia de la noticia hay que detenerse justamente en qué significa ese salto.
Qué significa pasar de AA+ a AAA
En una escala de calificación crediticia, las letras funcionan como una suerte de semáforo del riesgo financiero. Cuanto más alta es la nota, menor es, en términos relativos, el riesgo que la calificadora asigna a que un emisor incumpla sus obligaciones.
AAA es la máxima categoría de calificación en la escala nacional de S&P. Por debajo aparece la familia AA, donde se encuentra AA+, seguida por otros escalones que reflejan progresivamente distintos niveles de riesgo crediticio.
Por eso, pasar de AA+ a AAA no significa simplemente subir una letra. Significa alcanzar el escalón superior de la escala nacional y ubicarse en el nivel de mayor calidad crediticia relativa dentro de ese mercado.
La propia metodología de S&P distingue entre sus escalas nacionales y su escala global. Las calificaciones nacionales están diseñadas para comparar la calidad crediticia de emisores dentro de un determinado país y no deben interpretarse como equivalentes automáticos de la escala global. En el caso argentino, la escala nacional utiliza el prefijo “ra” y está enfocada en el mercado financiero local.
Esta aclaración es importante porque un AAA en la escala nacional argentina no equivale a un AAA soberano global. La comparación válida es entre los emisores evaluados dentro de la escala nacional correspondiente.
¿Qué cambia entonces para la Ciudad?
En términos financieros, una mejor calificación puede facilitar el acceso al mercado de capitales en condiciones más favorables. Los inversores suelen utilizar las notas de las agencias como uno de los elementos para evaluar el riesgo de una emisión, por lo que una mejora crediticia puede contribuir a ampliar la demanda por los títulos de deuda y eventualmente reducir el costo de financiamiento.
No significa, sin embargo, que automáticamente cada crédito futuro vaya a tener una determinada tasa ni que desaparezcan todos los riesgos. La tasa que finalmente obtiene un emisor depende también del contexto de mercado, el plazo, la moneda, las condiciones de la emisión y otros factores.
Pero la señal es clara: la Ciudad llega al mercado con una reputación crediticia mejorada.
S&P explica que una calificación crediticia es una opinión sobre la capacidad de un emisor para cumplir sus compromisos financieros, mientras que la escala nacional permite comparar esa calidad relativa con la de otros obligados dentro del mismo mercado.
El impacto sobre el financiamiento y las obras porteñas
Arengo puso el acento precisamente en esa consecuencia.
“Esta buena noticia para las finanzas de la Ciudad es el resultado del equilibrio financiero y del orden fiscal que la gestión de Jorge Macri viene llevando adelante”, sostuvo.
Según el ministro, la mejora de la calificación permitirá acceder a “mejores condiciones y tasas de financiamiento en el mercado local”, con el objetivo de sostener el programa de inversiones de la administración porteña.
La lógica es sencilla: si el mercado percibe un menor riesgo relativo, el emisor tiene mejores argumentos para negociar sus condiciones de financiamiento.
En este caso, además, la calificación aparece como un respaldo externo a la estrategia fiscal que el Gobierno porteño reivindica como uno de sus principales activos.
No se trata solamente de un reconocimiento contable. En una administración que necesita financiar infraestructura y mantener un programa de obras, el costo al que consigue recursos puede tener un impacto concreto sobre el presupuesto.
Un financiamiento más barato, cuando efectivamente se consigue, permite destinar una menor proporción de los recursos futuros al pago de intereses y liberar margen para otras prioridades.
Por eso, detrás de las tres letras hay una discusión bastante más terrenal: cuánto le cuesta a la Ciudad financiarse y cuánto margen conserva para seguir invirtiendo.
